正规股票配资app 莫开伟: 国有大行向特定对象发行A股意在提高市场抗风险能力

意见领袖|莫开伟正规股票配资app

近日，中国银行、建设银行、交通银行、邮储银行向特定对象发行A股股票申请获得中国证监会同意注册批复，拟向特定对象计划募集资金合计为5200亿元：分别是中国银行不超过人民币1650亿元，建设银行不超过人民币1050亿元，交通银行不超过人民币1200亿元，邮储银行募集资金规模为人民币1300亿元。

此消息一经披露，犹如一石激起了金融市场的“千层浪”，立即引发社会各界广泛关注和猜测，国有大行向特定对象发行A股募集资金，到底用来做什么，是否存在经营风险，向特定对象发行股票增加股票发行量是否会摊薄广大中小股民每股净资产？坊间产生这些猜测和担忧是正常的，因为银行股作为蓝筹股一直是中国股市的“中流砥柱”，深受广大投资者的青睐和信任；若因为国有四大行向特定对象发行A股使得A股净资产缩水，不可避免会给广大投资者情绪带来一定负面影响。

要消除广大投资者对国有四大行发行A股的担忧，增强投资者信心，必须将国有四大行此举的动机以及可能带来的影响向广大投资者做出及时回应，进一步提高信息透明度和对称性，便可消除市场误解。

就眼下我国银行经营局势而言，国有四大行向特定对象发行A股，已将募集资金的对象和用途进行了详细说明；发行对象包括财政部、中国烟草及其全资子公司双维投资、中国移动和中国船舶，这些发行对象中，财政部有中央政府作后盾，可发行特别国债筹集资金用来补充银行资本，其余都是中国重点大型国有企业，经济实力雄厚和强大，且锁定期限为5年，有他们“加持”，并提高其在银行股中的比例，为资本市场引入战略投资者和提供长期稳定资金，可促使银行股更“蓝”、更有估值回升潜能。尤其，通过这一方式向有长期投资意愿的特定发行对象定向募资，可极大地避免对二级市场资金流动性的冲击，结合财政部特别国债精准支持，形成“政策定向支持+市场化增量融资”机制，能有效维护市场稳定，这对稳定蓝筹股以及发挥银行蓝筹股“龙头”牵引作用、增强广大投资者对中国股市信心起到无形推动作用。

同时，对国有大行注资增强其资本实力，一直是中央政府早已决定了稳定金融局势的大政方针，自去年9月份以来，国家金融监督管理总局和财政部曾多次公开表示，将发行特别国债支持六家国有大型商业银行补充核心一级资本，巩固各行稳健经营发展的能力，具体将按照“统筹推进、分期分批、一行一策”的思路有序实施。同时，此次国有四大行发行A股是财政部通过5000亿元特别国债注资国有大行计划的首批落地措施，属于《政府工作报告》中“支持国有大行补充资本”政策的具体实践。可见，此次中国证监会首先批复国有四大行向特定对象募集资金是实施资本补充计划的第一步，未来还会有其他国有大行跟进。

再则，从金融监管总局披露的国有大行风险数据可看出，虽然主要金融监管指标仍处“健康区间”，六家国有大型银行核心一级资本充足率均高于监管最低要求，但也凸显出了一定颓势，从国家金融监管总局披露的数据可窥一斑：2025年3月末，商业银行核心一级资本充足率10.7%，较上年末有所下降，尤其邮储银行2025年一季度核心一级资本充足率仅9.21%，接近监管要求的9%下限；商业银行拨备覆盖率208.13%，环比下降3.06%；商业银行不良贷款率为1.51%，较年初上升了1个基点；商业银行净息差为1.43%，同比下降12基点，较上年末下降9基点，降幅有所收窄。可见，国有大行依靠自身利润留存方式来增加资本难度也越来越大，因为随着银行减费让利力度不断加大，净息差有所收窄、利润增速逐步放缓，亟需筹集资金补充资本。最为重要的是，提高国有大行支持实体经济的资本支撑能力，提高国有大行的经营盈利能力和市场抗风险能力，为广大投资者提高更具长期价值投资回报的银行股，需通过外源性资本补充来弥补内源性补充（利润留存）的不足，应尽快夯实国有大行担负起推动我国经济企稳回升的“雄厚基础”。

那么，国有四大行此次向特定对象发行A股募集资金到底对银行自身和市场产生哪些影响、能发挥多大作用？

对国有四大行而言将产生两方面积极影响：一方面，有利夯实国有四大行资本实力，提升风险抵御能力，提高服务实体经济的支撑能力。此举是国有大行资本补充迈出的关键一步，国有四大行合计募资5200亿元补充资本，财政部特别国债注资超4000亿，银行可扩大信贷投放规模，预计能撬动6万亿信贷投向科技创新、绿色经济等重点领域以及中小微企业，极大地增强金融服务实体经济的质效。以邮储银行为例，其核心一级资本充足率预计从9.21%提升至11.07%，资本实力的增强将为其信贷扩张提供空间。

而且，国大国有大行定向发行A股之后，有利优化股权结构‌，此次预计将使中国银行、交通银行、邮储银行的核心一级资本充足率分别提升至13.06%、11.52%、11.07%，显著增强抵御风险的能力。而且还将产生诸多金融联动效应：财政部可通过参与定增巩固其控股地位，如交行定增后财政部持股比例提升，强化国有资本主导权；同时，引入中国移动、中国船舶等产业资本，有利推动产业与金融协同发展，助推中国金融业与产业经济良性互动局面形成。

另一方面，能促使国有大行及时应对金融开放与监管要求‌，重塑行业竞争格局，增强中国金融体系稳定性。补充核心一级资本有助于满足TLAC（总损失吸收能力）国际监管标准，提升全球竞争力，应对数字化转型和金融科技冲击。同时，国有大行资本实力的增强可能会加剧银行业分化。国有四大行原本信贷占比较高，此次发行A股获批，能更加强化国有大行信贷“主力军”作用，这将迫使中小银行加快转型，通过差异化服务（如社区金融、科技金融）寻找生存空间，焕发出中小银行生存发展活力。

尤其，此举是国家金融战略的重要布局，既能体现出对国有大行服务实体经济主力军作用的重视，也能为金融市场注入了稳定性预期。此次资本补充不仅将直接提升国有四大行的风险抵御能力和信贷投放能力，更能通过市场化机制优化资本结构，可为银行业高质量发展树立典范。未来，随着特别国债资金的逐步到位，国有大行在支持科技创新、绿色转型等领域的作用将进一步凸显，为中国经济长期稳定和可持续发展提供坚实支撑。还要看到，资本实力扩充可为应对潜在信贷风险和经济波动提供缓冲，特别是在全球不确定性增加的背景下，有助于维护中国资产的稳定性。

对广大投资者和资本市场而言，有可能导致短期市场波动和投资受损的风险‌。因为定向增发和溢价发行，部分银行以高于市价的价格发行（如邮储银行A股溢价率达最高水平），这其实是一柄“双刃剑”，既能体现大股东对银行长期价值的认可，但可能造成中小股东权益的稀释，短期内或引发股价波动，因为定增后总股本扩大可能导致当期每股收益（EPS）被稀释，需关注市场对融资规模及未来盈利能力的预期分化。尤其，非完全市场化定价‌，应充分考虑兼顾控股权溢价与中小股东利益保护，需平衡政策目标与市场规则。由此，国有大行以及相关部门，应加强市场调研和舆论疏导，稳定投资者情绪，增强投资者对银行股投资的信心。

当然，此次国有四大行发行A股，与普通A股增发不同，定向发行对象以国家机构和大型国有企业为主，且财政部作为主要认购方，体现出国家通过资本补充维护金融稳定的意图，相信对银行股以及整个中国资本市场起到良好预期导向，进一步增强广大股民对银行股、中国资本市场以及整个中国经济企稳回升的信心！

总之正规股票配资app，此次定增对中小股民的影响呈现‌短期阵痛与长期红利并存‌的特征：短期需承受EPS稀释压力，但资本夯实后信贷扩张能力提升、风险抵御能力增强，叠加战略投资者带来的稳定性，长期有望推动价值修复，投资者需结合持股周期评估影响权重。

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